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详解信托计划在企业融资中的分类和运用 一大代

来源: 未知  发布时间:2017-12-04 11:36
详解信托计划在企业融资中的分类和运用 一大代表



  上海外环隧道工程是上市外环线北环中的一个重要节点工程,是当时我国建设规模最大的沉埋隧道,规模居亚洲第一,世界第二。
  整个工程静态总投资 (含建设期利息)为17.34亿元。2002年7月18日,上海爱建信托投资有限责任公司结合上海外环隧道建设项目的实际情况,设计了风险较低、收益稳定的“上海外环隧道项目资金信托计划”:
  信托计划的规模和总量为信托合同不超过200份(包括200份),每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元),共计人民币5.5亿元,信托计划期限为3年,信托期满10个工作日后,向受益人交付信托资金和信托收益。
  这是信托业规范后,中国出现的第一个集合资金信托计划,被业内称为“国内首个真正意义上 的信托产品”。虽然总规模高达5.5亿元,原计划一个多月完成发售的项目实际只用了7天时间就销售一空,而且2/3被个人投资者认购。
  这就是信托计划融资。
  信托,顾名思义,就是“信任+委托”。信托作为一种财产管理制度,它的核心内容是“受人之托,代人理财”。
  具体是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,受托人按委托人的意愿以自己的名义为受益人的利益或者特定目的进行管理或处分的行为。
  事实上,我国目前的信托还没做到“受人之托,代人理财”,而是“受人之托,代人融资”。这就是发行集合信托(计划),“上海外环隧道项目资金信托计划”即是一例。
  一、单一资金信托(计划)和集合资金信托(计划)
  根据委托人的人数,信托(计划)可以分为单一资金信托(计划)和集合资金信托(计划)。
  单一资金信托计划,也被称为个别资金信托,是指信托公司接受单个委托人的资金委托,依据委托人确定的管理方式(指定用途),或由信托公司代为确定的管理方式(非指定用途),单独管理和运用货币资金的信托。
  集合资金信托计划,即由信托公司担任受托人,按照委托人意愿,为受益人的利益,将两个以上(含两个)委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动。
  从表面看,单一资金信托(计划)和集合资金信托(计划)的唯一区别似乎就是委托人的数量。但是,这两种信托的实质差异远不止这些。
  概括来说,两者之间的差异主要有:
  ◆第一,主导者不同。
  集合资金信托产品是典型的信托公司制造的产品,信托公司在其间所起到的主导作用非常明显和突出。
  信托产品的交易结构由信托公司根据项目的具体情况进行设计,信托合同等所有的信托业务文件均由信托公司拟定,集合资金信托的交易主体的差异和资金运用方式的差异等深受信托公司主动设计的影响。
  单一信托则不同,受托人的作用可以是积极的,也可以是消极的。比如非指定用途的资金信托,资金的运用对象、运用方式等,全部由受托人决定,受托人的地位是主动的、积极的,委托人则是消极的、被动的。
  ◆第二,投资者身份不同。
  就目前的情况来看,集合资金信托产品的投资者多数为自然人,而单一资金信托的委托人则经常是机构。
  ◆第三,资金运用方式不同。
  单一资金信托的资金运用方式更为单一,贷款运用型所占比例更高,投资和交易性的比例更小。
  集合资金信托的运用非常多样,既可以是债权(贷款),也可以是股权,还可以是特定财产的收益权,以及以上各种方式的混合。
  ◆第四,是否可以结构化。
  由于委托人数众多,因此,集合资金信托产品经常借助于受益权分层分级,将受益权分为劣后、优先等层级,以增强信用评级,保障社会投资者的权益。
  ◆第五,公开程度不同。
  集合资金信托业务在进行产品推介的时候,均通过信托公司的网站、银行的柜台等发布公开信息,而单一资金信托业务的信息无需公开,具有完全的私密性。
  二、集合信托计划
  从融资的角度来讲,运用最多的是集合信托计划,因为它具有集资功能。
  (一)集合信托计划的特点
  1. 委托人为二人或二人以上;
  2. 每个委托人分别与受托人签订《信托合同》;
  3. 委托人交付的信托资金由受托人集中管理、运用和处分;
  4. 每个集合信托计划项下的信托资金具有相同运用范围。
  (二)集合信托计划设立的条件
  1. 委托人为合格投资者;
  2. 参与集合信托计划的委托人为唯一受益人;
  3. 单个集合信托计划的自然人人数不得超过50人,合格的机构投资者数量不受限制;
  4. 信托期限不少于一年;
  5. 信托资金有明确的投资方向和投资策略,且符合国家产业政策以及其他有关规定;
  6. 信托受益权划分为等额份额的信托单位;
  7. 信托合同应约定受托人报酬,除合理报酬外,信托公司不得以任何名义直接或间接以信托参禅为自己或他人牟利;
  8. 中国银行(3.91 -0.26%,诊股)业监督管理委员会规定的其他要求。
  (三)集合信托计划的投资者
  集合信托计划的投资者须是“合格投资者”,即符合下列条件之一,能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人。:
  1. 投资一个集合信托计划的最低金额不少于100万人民币的自然人、法人或依法成立的其他组织;
  2. 个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
  3. 个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能够提供相关收入证明的自然人。
  (四)集合信托计划的推销
  信托公司推介集合信托计划,应有规范和详尽的信息披露材料,明示集合信托计划的风险收益特征,充分揭示参与集合信托计划的风险及风险承担原则,如实披露专业团队的履历、专业培训及从业经历,不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误导性陈述。
  三、集合信托计划的分层设计
  集合信托产品往往设置优先级受益权和次级受益权,优先级受益权由普通投资者持有,次级受益权由融资方或关联第三方持有。
  信托收益分配顺序一般为:分配受益人信托资金本金→分配优先受益人信托收益→分配次级受益人信托资金本金→分配次级受益人信托收益
 
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